根据IDC最新数据，2026年第三季度，联想出货量为1490万台，较去年同期的1930万台下降22.6%，市场份额也从24.6%缩减至23.8%。
一年前，同一机构的报告显示，联想在2025年第三季度出货1940万台，同比增长17.3%，市场份额为25.5%，领先第二名5.7个百分点。
仅仅一年间，从增长17%到下跌22%，这种逆转来得相当迅速。
IDC将这一现象部分归因于供应问题和高昂的价格，内存危机仍在持续影响。
但资深科技与互联网专家张栋伟认为，更根本的变化在于：企业级需求正被云计算取代，而个人级需求则向手机等智能终端转移。
联想业务规模依然庞大，但吸引力正逐渐减弱。
一、ThinkPad的变迁
企业采购PC的逻辑正在发生转变。
过去，新员工入职时，标配一台最新高配电脑是标准做法。
如今，越来越多的CIO开始计算另一笔账：将算力部署到云端，员工只需配备一台成本较低的瘦客户端即可。
企业正减少在计算机采购上的支出，转而采用云桌面方案。计算负担转移到云端后，企业无需为每位员工提供高性能PC，可以使用更便宜的设备，并延长更换周期。
从总体拥有成本角度考量，云终端方案能帮助企业降低硬件采购成本超过50%，并节省85%以上的维护成本。Gartner预测，到2027年，95%的员工将通过虚拟桌面进行工作。
再看数据。从2021年到2025年，全球商用PC出货量累计下降约15%，而同期单机均价上涨约30%。量跌价涨表明，采购意愿正在下降，剩余购买者倾向于选择更高端、更耐用的设备，采购频率也在降低。
商用PC正从消耗品转变为耐用品，市场总量只会持续萎缩。
实际上，不仅是联想，戴尔和惠普也面临同样情况。
三家巨头的跌幅均超过20%，这并非某家公司决策失误，而是企业在企业级计算上的投资正从购买PC转向购买云服务。全球云计算市场规模预计将从2025年的8328亿美元增长至2026年的9597亿美元，年复合增长率为15.24%。
云服务的增长与PC的下跌，并非巧合。
企业并非不再花钱，而是预算从硬件设备流向了云和服务。
二、PC地位的下降
企业市场收缩的同时，消费市场情况更糟。
2025年，中国手机网民规模达到11.16亿，占网民总数的99.4%。对于2000年后出生的一代人来说，手机是他们的第一台计算机，甚至可能是唯一一台。
写作业、看视频、社交、购物等活动都在手机上完成。PC不再是日常工具，而是特定场景下的专业设备。
CNET在2025年进行的一项调查显示，52%的美国成年人仍使用笔记本电脑创建和查看文档，但在组织管理类任务中，66%的人已在手机上完成。
PC的地位正在下降，从个人计算中心沦为特定任务工具，如同打印机一样——你需要它，但很少会想起它。
全球PC出货量峰值停留在2011年的3.65亿台。
疫情带来了短暂反弹，随后重回下行趋势。2022年出货2.93亿台，下降16%；2023年出货2.54亿台，跌破2019年水平；2024年勉强回升至2.63亿台。到2026年第三季度，单季出货量同比暴跌20.1%。
并非PC不好用，而是用户不再需要那么好的PC。
刷短视频用手机，回复邮件用手机，开会用手机，甚至制作PPT也能在手机上凑合。
PC能完成的任务，手机基本都能做，只是屏幕稍小、效率稍低。但对大多数人来说，够用就已足够。
PC并未被手机取代，而是被手机从日常中心挤到了专业角落。
三、AI故事吸引人，但算力的利润不易获取
面对PC基本盘的下滑，联想将赌注押在AI上。
方向正确，但执行起来并不轻松。
先看最新数据。2026/27财年第一财季，联想AI相关收入同比增长约60%，占集团总营收的35%；2025/26财年，AI相关业务收入同比增长105%，全年营收达831亿美元，同比增长20.3%。自2025年4月以来，联想港股涨幅超过60%。
但有两个问题难以回避。
第一，AI PC是否真的是真实需求。
需要区分口径：根据微软2026年5月披露的数据，联想在Windows AI PC市场份额曾达到31%；根据联想2026/27财年第一财季披露，其全球AI PC市场份额为25.1%。
然而，在当前阶段，普通用户对AI PC的感知仍然模糊，它更像是厂商刺激换机的一个卖点，其效果能持续多久，尚无人能确定。
第二，AI服务器业务本质上是在为英伟达打工。
英伟达2026财年毛利率为71.1%，虽然较上一财年的75.0%有所回落，但仍保持在70%以上。
相比之下，中游组装厂的毛利率被压制在个位数或低双位数：工业富联AI服务器毛利率为7.15%，广达为5.02%，纬创为5.66%。
联想ISG业务全年运营利润率也仅为3.6%。芯片制造商的毛利率为71%，而整机制造商的毛利率为5%，差距超过十四倍。
组装流水线再大，也只是赚取代工的辛苦钱。
The Next Platform分析指出，构建AI系统的几乎所有利润都流向了英伟达。
组织层面也在进行调整。2025年底，联想ISG中国区被曝大规模裁员，上海团队数百人被整体裁撤，中国区软件、固件及OS团队全部被裁。联想在最新财季计提了2.85亿美元的重组费用，与AI服务器部门相关。
分析师指出，ISG中国区面临国产替代压力和低毛利困境，裁员的核心目标是追求盈利性和结构优化。
联想在PC的舒适区与AI的深水区之间，正通过组织重构来换取下一个十年的入场券。但投入产出比，目前仍不明朗。
联想的AI故事取得了进展，但定价权和生态主导权并不完全掌握在自己手中。
观察与思考
PC不会消失。企业需要它，专业人士需要它，在某些场景下它仍不可替代。
但PC作为大众消费品类，其黄金时代已经过去。企业需求向云端迁移，个人需求向手机端迁移，这两股力量叠加，构成了长期下行的结构性压力。
联想仍然是全球最大的PC厂商，这一地位短期内不会被动摇。
但“最大”与“最值得投资”从来不是一回事。柯达曾是全球最大的胶卷厂商，诺基亚曾是全球最大的手机厂商。当品类的底层逻辑发生变化时，“最大”反而可能成为转型的最大包袱。
联想在AI领域的布局有目共睹，AI PC和AI服务器两条腿走路的方向也是正确的。但AI PC的需求尚未得到验证，而AI服务器的核心价值又掌握在英伟达手中。
中间层的生意，做大了是规模，做不好就是库存。
PC的黄金时代已经过去，联想的市场第一位置仍在，但它必须证明自己能够从“出货第一”转变为“利润第一”。
否则，规模越大，转身就越慢。
本文来自微信公众号“张栋伟”，作者：张栋伟，36氪经授权发布。
